6月2日, 港股市场迎来了那久违的普涨行情, 经过了连续的震荡下行之后, 恒生指数放量拉升, 恒生科技指数也放量拉升, 恒生科技指数猛涨超过4%, 恒生指数还站上了26000点整数关口, 这为处于 “复杂筑底” 阶段的港股给予了有力支撑, 大型科技股全线上涨, 新能源汽车股也全线上涨, 市场情绪明显回暖。
部分分析人士持有这种觉得观点 , 认为港股已然处于底部区域 , 并且正在进入以 “防御打底 、成长掘金 ”作为核心的结构性行情。在配置方面应当沿着现金流确定性与产业趋势确定性这两条具备主线进行布局 , 还建议超配AI算力产业链相关标具有的标的 , 并且以高股息红利资产当作底仓用来抵御波动。
市场情绪明显回暖
近八个月震荡下行之后, 恒生指数放量拉升, 恒生科技指数也放量拉升, 这为处于“复杂筑底”阶段的港股市场注入了一剂强心针。Wind数据显示, 当日收盘时, 恒生指数上涨百分之二点五二, 报收二六零三八点三二，成功站上二六零零零点整数关口, 恒生科技指数大涨百分之四点七二, 报收五一九九点二八。
依据盘面情形来看, 大型科技股跟新能源汽车股全部呈现走高态势, 进而成为促使指数上升的关键力量。腾讯控股在当日的涨幅超过了10%, 美团-W大幅上涨超过了9%, 蔚来-SW上涨幅度超过了8%, 阿里巴巴-W涨幅超过了6%, 比亚迪股份涨幅超过了6%, 市场情绪明显有所回暖。可是, 市场结构性分化的特性依旧显著, 近期新被纳入恒生科技指数的AI大模型“双雄”MINIMAX-W以及智谱未能跟随大盘走向强势, 当日分别下跌幅度超过了5%与3%。
从行情驱动的逻辑方面去看, 当日的时候, 港股科技股出现了大涨的情况, 新能源汽车股也出现了大涨的情况, 这两者是联袂大涨的态势, 主要是被上市公司基本面改善的预期、AI商业化过程加速以及车企超预期的交付数据这三大因素, 共同驱动起来的。
在科技股范畴内, 美团-W以及腾讯控股一致双双迎来了利好的催化作用。美团-W在6月1日盘后公布并且发布了2026年第一季度的财报, 在报告期里面公司达成了营业收入910亿元人民币, 同比增长幅度为5.6%。业内相关认识觉得, 顺着餐饮外卖行业补贴竞争一步步趋向于理性的态势, 互联网平台的盈利水平有希望迈入修复的周期。在这同一时间, 美团所管理层于财报电话会议之上透露, 公司正在加快推进AI Agent跟大数据模型能力建设, 其AI助手“小美”同腾讯元宝得合作将会于近段时间上线, 这直接点燃了市场对于AI应用商业化实施落地得那股热情。对于腾讯控股而言, 公司从5月下旬开始就开启了持续进行得回购操作, 一直到6月1日已经连续10个交易日出手回购, 每天得回购金额差不多有5亿港元 , 实实在在得托底举动极大地提振了市场自身得信心。
于新能源汽车板块来讲, 有多家车企公布了在5月的交付数据, 其整体表现普遍是超出市场预期的。当中, 零跑汽车凭81569台的单月交付量再度创下品牌的历史最高纪录, 同比增长了81%；蔚来公司交付了37705台, 同比增长62.3%。特别值得注意的出彩点在于出海方面的表现, 比亚迪股份5月出口量同比大幅上升80.7%, 达到了16.02万辆, 占其总销量的比重提升到了41.9%。
恒生科技指数因“AI含量”不足掉队
从拉长的周期去看, 在港股此次反弹之前, 其整体是处在底部构筑的阶段之中的。根据Wind数据所显示的情况, 自2025年10月初出现那阶段性的高点开始, 一直截至6月2日, 恒生科技指数累计下跌幅度已然超过了22%, 恒生指数也是在年初冲高至28000点之后出现回落, 进而陷入到持续震荡且在磨底当中。
那些进行分析工作的人士觉得, 恒生科技指数在这一轮全球范围内的AI科技股呈现上涨态势的行情里, 其表现是落后的, 主要缘由在于指数成分股的结构存在着错配情况, 且“AI含量”是偏低的。跟以半导体、算力硬件作为主要构成的纳斯达克100指数不一样, 恒生科技指数当中消费与互联网应用类型的公司依旧占据着比较大的比重。华泰证券研究所策略方面的首席分析师何康讲过, 当前恒生科技指数的权重里科技属性还是有待提升的, 这也是此个指数在这一轮由AI驱动的全球科技股行情中比其他主要科技指数跑得慢的原因。
另外, 港股市场出现的调整, 和外部流动性及资金博弈紧密相连。自2026年开始, 虽然南向资金一直维持着持续净流入的状况, 然而在对于美联储降息路径存有分歧、海外流动性收紧预期产生影响的情形下, 外资流出对成长风格的科技板块构成了集中抛压。内部产业基本面的改善与外部流动性收紧所形成的双向博弈世界杯直播，成为了当下港股市场运行的核心矛盾。
哑铃型配置成共识
尽管市场已有上行基础, 然而在流动性尚未全面得到改善之际, 面对6月开端呈现出来的市场回暖态势, 券商分析师大多持有这样的观点建议采取一种宛如哑铃形状的配置策略, 也就是以防御作为基石铺垫, 同时运用成长方向展开进攻。
交银国际研究团队觉得, 在全球再通胀周期开始, 企业盈利修葺, AI产业故事以及国产化率提高三重催化一起共振的情形下, 恒生指数和恒生科技指数都拥有进一步向上的基础。配置方面提议采用哑铃型结构, 一端是高弹性科技成长资产, 含有互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子以及智能汽车产业链；另一端是再通胀受益以及现金流稳定资产, 包含能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）以及金融板块。
易峘, 这位华泰证券的首席宏观经济学家表明, 在2026年下半年的时候, 港股非金融企业的盈利增速有希望得到改善, 其中AI与外需将会成为主要的驱动力。然而, 处于海外流动性逆风的制约状况下, 恒生指数的市盈率预计依然会在11倍至12倍的区间范围之内出现波动。依据景气度、估值、筹码这三个维度的综合筛选情况, 建议在下半年的时候采取均衡配置的策略办法, 去关注景气度上行以及估值修复这两条主线。
针对恒生科技指数近期的筑底进程, 东吴证券担任首席经济学家的芦哲表明, 5月恒生科技指数的运行步调能够归纳为“冲高后回落、在低位进行拉锯、方向尚未明确”。展望6月, 指数更加有可能性延续“估值处于低位具备支撑、上行动能欠缺不足、整体区间震荡反复”的态势。低估值与AI产业起到的催化作用有助于稳固下方空间, 然而海外通胀存在的不确定性和资金面转弱的情况仍然起着限制趋势性上行的作用, 需要等待海外利率的回落以及资金面再次形成合力。
杨超, 这位中国银河证券的首席策略分析师觉得, 5月市场历经科技回调、价值补涨之后, 到了6月资金有希望再度朝着高景气成长回流。一方面, 虽说科技成长依旧是主线, 然而短期交易拥挤程度已然很高, 市场有可能步入“震荡整固+内部分化”阶段, 有业绩支撑的龙头会持续受益, 建议留意中报业绩前瞻, 纯概念炒作的标的公司或许会面临调整压力。另一方面, 能源安全方向开云真人app在线登录开云手机入口app下载开云app官方入口网站，传统能源赛道之中的煤炭, 银行, 公用事业等防御性板块, 还有化工, 有色金属等兼具防御属性的顺周期和资源品板块都能够当作防御策略加以配置, 拿来用。
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